Tuần tới: Vàng bứt phá hay lao dốc?

Điểm chính

• Tin tức về Iran khiến USOil biến động mạnh, làm kỳ vọng lạm phát dễ lung lay trước dữ liệu Core PCE của Mỹ (chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng).
• USDX (chỉ số sức mạnh đồng USD) tăng quanh 98,38 làm điều kiện tài chính thắt chặt hơn cho SP500 (chỉ số chứng khoán Mỹ) và khiến BTCUSD (Bitcoin/đô la Mỹ) giao dịch như tài sản rủi ro.
• XAUUSD (giá vàng giao ngay tính theo USD) vẫn trong xu hướng dịch chuyển dự trữ dài hạn, sau khi tăng 65% năm 2025 và giảm khoảng 14% từ đỉnh tháng 1.
• Doanh số bán lẻ Mỹ (1,4% so với 0,6%) và CPI Anh (chỉ số giá tiêu dùng) (3,3% so với 3,0%) có thể làm thay đổi tâm lý về lãi suất trước Core PCE.

Tuần mới mở đầu với kịch bản quen thuộc: khẩu vị rủi ro vừa cố ổn định thì rủi ro từ năng lượng lại chi phối. Brent tăng lên quanh 96,8 USD/thùng và WTI vượt 90 USD/thùng khi căng thẳng mới liên quan đến eo biển Hormuz xuất hiện trở lại, trong khi USDX tăng lên 98,38.

Sự kết hợp này làm thay đổi cách nhà giao dịch nhìn các thị trường còn lại. Giá dầu tăng nóng đẩy nỗi lo lạm phát trở lại. Đồng thời, thị trường có thể coi mọi số liệu lạm phát cao là lý do để hoãn kỳ vọng giảm lãi suất.

Nếu USOil duy trì ở mức cao đến giữa tuần, thị trường sẽ dễ định giá kịch bản “lạm phát dai dẳng” hơn là “cú sốc ngắn hạn”.

Vàng bị kéo theo hai chiều cùng lúc

XAUUSD vẫn đóng vai trò “nơi trú ẩn an toàn” khi rủi ro tin tức tăng, nhưng lại chịu sức ép từ lợi suất cao hơn và đồng USD mạnh lên khi lo ngại lạm phát quay lại. Vì vậy, vàng có thể được hỗ trợ nhưng không nhất thiết bứt phá theo một mạch.

Bức tranh lớn vẫn định hướng diễn biến hiện tại. Vàng tăng 65% trong năm 2025, lập 53 kỷ lục mới, và có lúc chạm 5.598 USD/ounce vào tháng 1/2026 trước khi lùi về khoảng 4.795 USD, thấp hơn gần 14% so với đỉnh.

Đà tăng như vậy thường kéo theo giai đoạn “nghỉ” để cân bằng lại. Khi thanh khoản (mức độ dễ mua bán trên thị trường) thắt chặt, lực bán ngắn hạn cũng có thể xuất hiện nhanh.

XAUUSD có thể giữ vững khi giảm nếu dòng mua dự trữ còn duy trì, nhưng đà tăng có thể giằng co nếu USDX tiếp tục mạnh lên.

Đọc thêm về diễn biến vàng (XAUUSD) năm 2026 từ nhóm phân tích.

Xu hướng dịch chuyển dự trữ vẫn âm thầm diễn ra

Vàng không trở thành “giao dịch chủ đạo” của thập kỷ này một cách ngẫu nhiên. Các ngân hàng trung ương mua hơn 1.000 tấn mỗi năm trong giai đoạn 2022–2024, sau đó mua thêm 863,3 tấn năm 2025, dù đã giảm 21% so với 2024.

Mức mua năm 2025 vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình 473 tấn/năm giai đoạn 2010–2021.

Cuối năm 2025, vàng vượt trái phiếu Kho bạc Mỹ để trở thành tài sản dự trữ lớn nhất thế giới tính theo giá trị.

Nền tảng này khiến các nhịp điều chỉnh bớt tiêu cực. Khi nhà quản lý dự trữ vẫn coi vàng là tài sản chiến lược, một đợt giảm giá có thể chỉ là giai đoạn hấp thụ sau tăng mạnh, không phải xu hướng gãy hẳn.

Nếu căng thẳng vĩ mô dịu lại, XAUUSD có thể đi ngang (tích lũy) thay vì giảm sâu, vì nhu cầu mang tính cấu trúc vẫn còn.

Lực bán chủ yếu mang tính tình thế, chưa phải thoát hàng diện rộng

Lực bán gần đây tập trung ở những nơi chịu áp lực tức thời, thay vì xuất hiện đồng loạt ở các bên nắm giữ chiến lược lớn. Dự trữ vàng chính thức của Thổ Nhĩ Kỳ giảm 131 tấn trong tháng 3 thông qua hoán đổi (swap: thỏa thuận đổi tạm thời để vay/cho vay vàng hoặc tiền) và bán trực tiếp, khi nhà chức trách tìm cách ổn định đồng lira trong giai đoạn xung đột liên quan Iran. Nga cũng giảm nắm giữ để bù áp lực ngân sách.

Diễn biến này phù hợp với một logic đơn giản: vàng là tài sản dễ chuyển đổi thành tiền và có giá trị lớn trên bảng cân đối kế toán. Khi khủng hoảng xảy ra, vàng có thể được dùng như công cụ tạo nguồn vốn nhanh.

Nếu áp lực tỷ giá lan rộng ở các thị trường mới nổi, lực bán tình thế có thể bùng lên theo từng đợt, nhưng thường giảm khi nhu cầu vốn hạ nhiệt.

Khảo sát vẫn cho thấy dự trữ vàng chính thức có thể tiếp tục tăng

Kết quả khảo sát vẫn ủng hộ xu hướng đi lên. Trong khảo sát năm 2025 của Hội đồng Vàng Thế giới, 95% người tham gia dự báo dự trữ vàng chính thức toàn cầu sẽ tiếp tục tăng, cao hơn mức 81% của năm trước.

Mức kỷ lục 43% dự kiến dự trữ của chính họ sẽ tăng trong 12 tháng tới. Có 73% kỳ vọng tỷ trọng dự trữ bằng USD sẽ giảm trong 5 năm tới.

Dòng vốn ETF (quỹ hoán đổi danh mục: quỹ mô phỏng theo tài sản/chỉ số và giao dịch như cổ phiếu) cũng cho thấy dư địa để xu hướng kéo dài. Tổng nắm giữ ETF vàng toàn cầu đã tăng thêm hơn 700 tấn nhờ dòng tiền vào từ đầu năm đến nay, và chu kỳ hiện tại vẫn thấp hơn các đỉnh của những chu kỳ tăng trước.

Nếu câu chuyện Iran còn bất ổn và lạm phát vẫn dai dẳng, dòng tiền có thể tiếp tục nâng đỡ XAUUSD ngay cả khi không liên tục lập đỉnh mới mỗi tuần.

Các mã cần theo dõi

• XAUUSD
• USDX
• USOil
• SP500
• BTCUSD

Sự kiện sắp tới

Để theo dõi đầy đủ các sự kiện kinh tế sắp tới, xem Lịch kinh tế của VT Markets.

Biến động đáng chú ý trong tuần

Vàng (XAUUSD)

• Tuần trước, vàng giao ngay quanh 4.809,71 USD, còn hợp đồng tương lai tháng 6 (futures: hợp đồng mua/bán ở mức giá xác định cho thời điểm tương lai) gần 4.829,40 USD khi USDX mạnh lên và dầu tăng vọt.
• Kịch bản cơ sở vẫn là diễn biến giằng co trong bối cảnh rủi ro lạm phát gắn với tin tức năng lượng.
• Chiến lược giao dịch thiên về kiên nhẫn: USDX mạnh có thể làm nhịp tăng chậm lại, nhưng nhu cầu dự trữ vẫn có thể nâng đỡ khi giá điều chỉnh.

USDX

• USDX bật lên 98,38 cùng lúc căng thẳng Hormuz nóng trở lại và giá dầu thô tăng mạnh.
• Đà tăng có thể rõ hơn nếu doanh số bán lẻ Mỹ đạt gần 1,4% sau mức 0,6% trước đó.
• Tín hiệu rõ nhất đến từ phản ứng liên thị trường: USDX vững thường làm khẩu vị rủi ro thu hẹp ở SP500 và BTCUSD.

SP500

• Thị trường duy trì trạng thái gần đỉnh lịch sử khi tâm lý “thở phào” còn hiện diện, rồi suy yếu khi dầu tăng trở lại.
• Để ổn định hơn, giá năng lượng cần hạ nhiệt trước loạt dữ liệu lạm phát.
• Tài sản rủi ro thường giao dịch thuận hơn khi USDX ngừng leo thang; USD mạnh khiến các nhịp tăng dễ đứt quãng.

BTCUSD

• Tiền số giảm khi USDX mạnh lên và rủi ro từ dầu quay lại chi phối thị trường.
• Nhịp hồi phục rõ ràng hơn thường đến khi USD hạ nhiệt và tâm lý lo lạm phát giảm bớt.
• Vị thế thị trường thường cải thiện khi khẩu vị rủi ro lan rộng ra ngoài cổ phiếu, vì vậy cần theo dõi đà của SP500 cùng hướng đi của USDX.

Kết luận

Thị trường tuần này tiếp tục xoay quanh một điểm nóng: rủi ro lạm phát do giá dầu. Nếu căng thẳng tại Hormuz giữ giá dầu ở mức cao, nhà giao dịch có thể coi số liệu kinh tế mạnh là lý do để hoãn kỳ vọng giảm lãi suất. Khi đó, USDX được hỗ trợ và SP500 cùng BTCUSD sẽ nhạy hơn với các nhịp điều chỉnh. XAUUSD vẫn có thể trụ vững nhờ câu chuyện dự trữ dài hạn, dù vàng đã tăng 65% năm 2025 và giảm khoảng 14% từ đỉnh tháng 1. Tín hiệu sớm đến từ doanh số bán lẻ Mỹ dự kiến 1,4% so với 0,6% trước đó, rồi tranh luận lạm phát sẽ sâu hơn khi thị trường hướng tới Core PCE vào cuối tháng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.