USD/JPY Tiệm cận 160 khi kỳ vọng Fed giáng đòn lên đồng yên

Điểm chính

• USD/JPY giao dịch ở 158,51, giảm 0,18 điểm, tương đương 0,14%, sau khi lên đỉnh phiên 159,097. (USD/JPY là tỷ giá: 1 USD đổi được bao nhiêu yen Nhật.)
• Đồng yen dao động quanh 159 yen/USD, sát mốc 160—khu vực từng khiến Nhật Bản phải can thiệp (Nhà nước mua/bán ngoại tệ trực tiếp để kéo tỷ giá) vào cuối tháng 4 và đầu tháng 5.
• Thị trường hiện định giá xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 12 trên 50%, trong khi cuộc họp BOJ ngày 15–16/6 lại được chú ý. (Fed: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ; BOJ: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.)
• Kinh tế Nhật tăng trưởng 2,1% theo năm hoá trong quý I, cao hơn dự báo 1,7%, củng cố khả năng BOJ tăng lãi suất. (Tăng trưởng “theo năm hoá” là quy đổi tốc độ tăng của một quý ra mức tương đương cả năm.)

Đồng yen Nhật giao dịch quanh 159 yen/USD vào thứ Tư, khiến thị trường cảnh giác nguy cơ Tokyo tiếp tục can thiệp. USD/JPY ở 158,51, giảm 0,18 điểm, tương đương 0,14%, lúc 05/20 06:44:15 GMT+3. Đỉnh phiên 159,097, đáy 158,835, mở cửa 159,026 và đóng cửa 159,069.

Cặp tỷ giá vẫn sát vùng 160—mốc từng khiến cơ quan chức năng Nhật Bản can thiệp vào cuối tháng 4 và đầu tháng 5. Nhà giao dịch đang thử xem Tokyo chấp nhận đồng yen yếu đến mức nào trước khi quay lại thị trường.

Đồng USD vẫn có lợi thế về bức tranh vĩ mô. USD đứng gần đỉnh 6 tuần khi lo ngại lạm phát liên quan đến chiến sự Iran khiến kỳ vọng Fed tăng lãi suất tăng lên. Yen vẫn quanh vùng nhạy cảm 159, trong khi thị trường định giá khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 12 trên 50%.

Kỳ vọng Fed tăng lãi suất khiến chênh lệch lãi suất còn lớn

USD/JPY tiếp tục được hỗ trợ nhờ triển vọng lãi suất Mỹ. Chiến sự Iran đẩy giá dầu lên cao, làm gián đoạn nguồn cung năng lượng và khiến áp lực lạm phát tăng trở lại. Điều này khiến thị trường giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất và tăng lo ngại Fed sẽ thắt chặt lại. (Thắt chặt là nâng lãi suất hoặc giảm hỗ trợ tiền tệ.)

Chỉ số USD (Dollar Index—đo sức mạnh của USD so với rổ tiền tệ lớn) ở mức 99,306, tăng hơn 1% trong tháng 5, trong khi dầu Brent quanh 110,8 USD/thùng. Giá dầu cao làm rủi ro lạm phát kéo dài, khiến Fed ít dư địa nới lỏng chính sách.

Chênh lệch lãi suất tiếp tục gây sức ép lên yen. Lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn cao, trong khi BOJ điều chỉnh chính sách chậm. Nếu lạm phát Mỹ không hạ nhiệt hoặc lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ không giảm, nhà giao dịch có thể tiếp tục mua USD/JPY khi tỷ giá điều chỉnh giảm. (Lợi suất là mức lãi nhà đầu tư nhận được khi nắm giữ trái phiếu.)

Nguy cơ BOJ tăng lãi suất hạn chế đà bán yen

Phía Nhật Bản không còn là câu chuyện một chiều. Dữ liệu trong nước tích cực làm tăng khả năng BOJ tiếp tục tăng lãi suất.

Kinh tế Nhật tăng 2,1% theo năm hoá trong quý I, vượt dự báo 1,7%. Tính theo quý (quý sau so với quý trước), GDP tăng 0,5%, cao hơn mức dự kiến 0,4%. Tiêu dùng cá nhân và đầu tư (chi tiêu vốn) cùng tăng 0,3%, trong khi nhu cầu ròng từ nước ngoài đóng góp 0,3 điểm phần trăm vào tăng trưởng. (Nhu cầu ròng từ nước ngoài là xuất khẩu trừ nhập khẩu.)

Dữ liệu này giúp BOJ có thêm dư địa hành động. Kinh tế mạnh có thể chịu được chi phí vay cao hơn. Điều này cũng giúp nhà hoạch định chính sách có lý do bảo vệ yen bằng lãi suất, không chỉ bằng can thiệp.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cũng ủng hộ tính độc lập của BOJ và cho rằng nền tảng kinh tế Nhật đang cải thiện. Thị trường định giá xác suất 80% BOJ tăng lãi suất từ 0,75% lên 1% tại cuộc họp 15–16/6.

Rủi ro can thiệp tăng trở lại khi tiến gần 160

Tokyo đã cho thấy sẵn sàng hành động. Một số quan chức cho biết Nhật Bản có thể can thiệp nhiều lần nếu biến động tỷ giá trở nên “mất trật tự” (tăng/giảm quá nhanh, gây rủi ro cho thị trường).

Yen đã mất phần lớn mức tăng có được sau đợt can thiệp gần đây. Vì vậy, nhà giao dịch thận trọng hơn khi tỷ giá tiến gần 160, dù USD vẫn được hỗ trợ.

Can thiệp có thể khiến tỷ giá biến động mạnh trong ngày, nhưng hiếm khi đảo chiều xu hướng nếu không có lãi suất hỗ trợ. Nếu Fed vẫn cứng rắn với lạm phát và BOJ do dự, USD/JPY có thể lại phục hồi sau mỗi cú sốc can thiệp. Nếu BOJ tăng lãi suất trong tháng 6 và phát tín hiệu còn có thể tăng tiếp, yen có thể giữ được vùng đáy vững hơn.

Giá dầu tiếp tục gây sức ép lên Nhật Bản

Xung đột Trung Đông tạo thêm bất lợi cho Nhật. Giá dầu cao thường khiến yen yếu vì Nhật phụ thuộc lớn vào năng lượng nhập khẩu. Chi phí nhiên liệu tăng làm xấu cán cân thương mại (chênh lệch xuất–nhập khẩu), đẩy giá hàng nhập khẩu lên và làm giảm sức mua của hộ gia đình.

Chiến sự Iran đã làm gián đoạn thị trường năng lượng và đóng Eo biển Hormuz, khiến giá dầu duy trì cao. USD có lợi thế “trú ẩn” (dòng tiền tìm nơi an toàn) và lợi thế lạm phát, trong khi Nhật phải chịu chi phí nhập khẩu tăng.

Điều này khiến bài toán chính sách của Tokyo trở nên khó. Yen yếu làm lạm phát nhập khẩu tăng. Giá dầu cao tạo thêm áp lực giá. BOJ tăng lãi suất có thể hỗ trợ yen, nhưng cũng có thể làm chậm tăng trưởng nếu hộ gia đình và doanh nghiệp chịu gánh nặng chi phí vay.

Phân tích kỹ thuật

USDJPY giao dịch quanh 158,85, ổn định trở lại sau nhịp giảm mạnh đầu tháng 5 giống các phiên có can thiệp, từng kéo tỷ giá xuống dưới 156,00. Đà hồi phục khá đều, nhưng động lực đang chậm lại khi tỷ giá gặp vùng cản rộng 159,00–160,70. (Phân tích kỹ thuật là cách dùng biểu đồ giá để tìm xu hướng và vùng hỗ trợ/kháng cự.)

Về kỹ thuật, tỷ giá vẫn trong nhịp hồi phục nhưng còn mong manh:

• MA5: 158,78
• MA10: 158,01
• MA20: 158,19

Giá vẫn nằm trên đường trung bình động 10 ngày và 20 ngày (MA—đường trung bình giá trong một số phiên giao dịch), nên xu hướng ngắn hạn vẫn hơi tích cực. Tuy nhiên, các nến gần đây cho thấy do dự ngay dưới đỉnh hồi phục, hàm ý lực mua đang yếu khi USDJPY tiến vào cụm kháng cự mạnh.

Các mốc cần theo dõi:

• Kháng cự gần: 159,00 → 160,70
• Kháng cự mạnh: 161,40
• Hỗ trợ: 158,00 → 156,40
• Hỗ trợ mạnh: 153,90 → 152,00

Mốc 160,70 đặc biệt quan trọng. Khu vực này từng kích hoạt biến động giảm rất mạnh và vẫn là điểm nhạy cảm nếu yen lại yếu quá nhanh, dễ khiến nhà chức trách Nhật can thiệp.

Về cấu trúc, USDJPY đang dao động trong biên hồi phục hẹp hơn sau cú rơi mạnh đầu tháng. Nhịp hồi thiếu độ bốc như giai đoạn tháng 3–4, cho thấy bên mua thận trọng trước rủi ro can thiệp.

Về cơ bản, tỷ giá đang chịu tác động trái chiều từ hai yếu tố:

• Lợi suất Mỹ cao và Fed chưa nới lỏng sớm tiếp tục hỗ trợ USD.
• Lo ngại yen yếu và khả năng Nhật can thiệp hạn chế đà tăng.

Thị trường cũng theo dõi sát BOJ. Chỉ cần BOJ điều chỉnh thông điệp về mua trái phiếu (BOJ mua trái phiếu để bơm tiền), lạm phát hoặc “bình thường hoá” chính sách (đưa lãi suất từ mức cực thấp về mức bình thường) là yen có thể mạnh lên nhanh nếu nhà giao dịch cho rằng BOJ trở nên “diều hâu” hơn (thiên về tăng lãi suất).

Khối lượng giao dịch đã giảm so với giai đoạn bán tháo do can thiệp, cho thấy thị trường đang tích lũy (đi ngang) hơn là hình thành một nhịp bứt phá mới.

Nếu USDJPY lấy lại đà trên 159,00, khả năng cao sẽ kiểm định lại 160,70. Ngược lại, nếu nhiều lần không vượt được vùng này, thị trường có thể chốt lời, kéo tỷ giá về 158,00 và có thể xuống 156,40.

Dự báo thận trọng

USD/JPY vẫn nghiêng nhẹ về tăng khi giữ trên 158,187 và 158,018. Nếu vượt 159,097, tỷ giá có thể hướng tới 160,716—nơi rủi ro can thiệp có thể tăng mạnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.