Điểm chính
- S&P 500 giao dịch quanh 6690,15 điểm, tăng +6,53 điểm (+0,10%), nhưng vẫn thấp hơn MA10 6783,72, MA20 6832,41 và MA30 6856,65 (MA là đường trung bình động, lấy giá trung bình trong 10/20/30 phiên để đo xu hướng).
- Thị trường không còn “định giá đầy đủ” (tức kỳ vọng đã phản ánh vào giá) ngay cả 1 lần Fed cắt lãi suất trong năm nay, trong khi cuối tháng 2 từng kỳ vọng 2 lần cắt.
- Dầu Brent có lúc tăng hơn 10% lên 101,59 USD/thùng; đồng USD tăng hơn 2% so với 6 đồng tiền chủ chốt kể từ khi chiến sự bắt đầu.
S&P 500 đang cố ổn định, nhưng bối cảnh vĩ mô xấu đi. Thị trường phải điều chỉnh theo kịch bản chiến sự Trung Đông kéo dài, giá dầu duy trì quanh vùng 100 USD/thùng và lạm phát khó hạ hơn dự báo.
Tổ hợp này khiến nhà giao dịch nghiêng về kịch bản đình lạm (tăng trưởng chậm lại nhưng lạm phát vẫn cao). Reuters cho biết phố Wall giảm mạnh hôm thứ Năm khi dầu thô tăng vọt và thị trường đánh giá lại triển vọng lãi suất và tăng trưởng.
Đây là môi trường bất lợi cho cổ phiếu. Giá dầu cao giống như “thuế” đánh vào người tiêu dùng và doanh nghiệp: chi phí tăng, biên lợi nhuận bị ép, niềm tin suy yếu, đồng thời lợi suất trái phiếu tăng. Nếu cú sốc kéo dài, nhà đầu tư có thể tiếp tục giảm tỷ trọng ở các chỉ số cổ phiếu lớn, thay vì vội vàng “bắt đáy” (mua khi giá giảm mạnh để kỳ vọng hồi phục).
Nếu dầu giữ quanh 100 USD và lợi suất duy trì cao, S&P 500 có thể khó tạo nhịp hồi bền vững và dễ xuất hiện các đợt tăng rồi nhanh chóng hụt hơi.
Kỳ vọng cắt lãi suất đảo chiều rất nhanh
Biến động lớn nhất nằm ở lãi suất. Thị trường không còn đặt cược chắc chắn ngay cả 1 lần Fed cắt lãi suất trong năm nay, trong khi cuối tháng 2 từng kỳ vọng 2 lần cắt. Đây là sự “tái định giá” lớn trong thời gian ngắn.
Hợp đồng tương lai lãi suất Fed (Fed funds futures: công cụ phản ánh kỳ vọng lãi suất chính sách tương lai) cho thấy kỳ vọng nới lỏng bị đẩy lùi, khi nhà giao dịch nghi ngờ Fed có thể cắt lãi suất trong bối cảnh rủi ro lạm phát do năng lượng vẫn cao.
Áp lực không chỉ ở Mỹ. Với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), thị trường tiền tệ đã “định giá chắc” tăng lãi suất vào tháng 7 và xác suất 70% có lần tăng thứ hai vào tháng 12. Trong tháng 2, thị trường còn cho rằng có khoảng 40% khả năng ECB sẽ cắt lãi suất trước cuối năm.
Lợi suất Bund (trái phiếu chính phủ Đức – chuẩn tham chiếu của khu vực euro) tăng lên mức cao nhất gần 2,5 năm, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm (loại nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất Fed) chạm mức cao nhất 6 tháng.
Với cổ phiếu, điều này quan trọng vì làm thay đổi nền tảng định giá. Khi thị trường không còn kỳ vọng cắt lãi suất, chứng khoán mất đi một “tấm đệm” hỗ trợ lớn.
Nếu tuần tới các ngân hàng trung ương tiếp tục tỏ ra thận trọng với lạm phát, S&P 500 có thể còn chịu áp lực, đặc biệt ở các nhóm nhạy cảm với lãi suất.
Cú sốc dầu vẫn chi phối biến động thị trường
Dầu vẫn là động lực chính. Brent có lúc tăng hơn 10% lên 101,59 USD/thùng, và Reuters cho biết sau đó vẫn tăng 7,9% lên 99,21 USD trong phiên châu Á, dù IEA (Cơ quan Năng lượng Quốc tế) đồng ý xả kỷ lục 400 triệu thùng từ kho dự trữ chiến lược (lượng dầu dự phòng của các nước để ứng phó khủng hoảng). Thị trường phản ứng không mạnh vì nhà đầu tư nghi ngờ các biện pháp này đủ bù đắp gián đoạn nguồn cung.
Biến động giá dầu cũng vẫn cực lớn. Reuters cho biết chỉ số biến động dầu của Cboe, OVX (đo mức độ dao động kỳ vọng của giá dầu, tương tự “VIX” của chứng khoán), vọt lên 121,01, cao nhất kể từ giai đoạn đầu cú sốc COVID năm 2020. Điều này cho thấy thị trường vẫn dự báo biên độ dao động ngày lớn và khó đoán.
Tin tích cực chỉ giúp giảm bớt tác động, chưa thể xoá rủi ro. Mỹ đưa ra miễn trừ 30 ngày cho các nước mua dầu và sản phẩm dầu của Nga bị trừng phạt đang mắc kẹt trên biển, nhưng phản ứng vẫn hạn chế vì nút thắt lớn hơn trong dòng chảy năng lượng Trung Đông chưa được giải quyết.
USD mạnh thêm một lực cản
Kênh trú ẩn rõ nét trong giai đoạn này là USD. Theo Reuters, chỉ số USD (Dollar Index: đo sức mạnh USD so với rổ 6 đồng tiền lớn) tăng hơn 2% kể từ khi chiến sự bắt đầu. Điều này bất lợi cho cổ phiếu Mỹ vì USD mạnh có thể làm điều kiện tài chính thắt chặt hơn và gây áp lực lên lợi nhuận của doanh nghiệp đa quốc gia.
USD vững cũng phản ánh căng thẳng toàn cầu. Nhà đầu tư mua USD để tăng thanh khoản (tài sản dễ mua bán) và phòng vệ trước cú sốc lạm phát. Điều này thường xảy ra khi khẩu vị rủi ro suy yếu trên cả thị trường trái phiếu lẫn cổ phiếu.
Nếu USD tiếp tục đi lên, S&P 500 có thể chịu thêm áp lực, nhất là các nhóm có doanh thu toàn cầu như công nghệ và công nghiệp.
Phân tích kỹ thuật
S&P 500 đang giao dịch quanh 6.690, tăng nhẹ 0,10% trong phiên khi chỉ số cố ổn định sau nhịp giảm từ đỉnh 7.017. Cấu trúc chung cho thấy thị trường đã rời trạng thái tăng mạnh trước đó và chuyển sang pha điều chỉnh ngắn hạn (giảm/tích lũy sau một giai đoạn tăng), khi giá kiểm định các vùng hỗ trợ thấp hơn.
Về kỹ thuật, chỉ số vẫn nằm dưới nhiều đường trung bình động ngắn hạn. MA 5 ngày (6.745) và MA 10 ngày (6.783) đang ở phía trên giá hiện tại và dốc xuống, cho thấy áp lực tăng vẫn yếu.
MA 20 ngày (6.832) và MA 30 ngày (6.856) cũng nằm phía trên, củng cố thiên hướng giảm trong ngắn hạn khi chỉ số vẫn ở dưới cụm kháng cự (vùng giá thường khó vượt qua do lực bán).
Hỗ trợ gần nhất quanh 6.650–6.670, khu vực từng thu hút lực mua sau cú rơi mạnh. Nếu thủng vùng này, chỉ số có thể lùi về 6.550–6.600, nơi trước đó từng xuất hiện nhu cầu mua.
Ở chiều ngược lại, kháng cự đầu tiên nằm quanh 6.740–6.780, kế đến là vùng kháng cự mạnh hơn gần 6.830, nơi MA 20 ngày đang đi qua.
Nhìn chung, S&P 500 có vẻ đang đi ngang tích lũy ngắn hạn sau khi không giữ được mốc 7.000. Nếu không lấy lại vùng 6.780–6.830, triển vọng ngắn hạn vẫn cần thận trọng, rủi ro giảm thêm còn hiện hữu trước khi thị trường hình thành xu hướng rõ ràng.
Câu hỏi thường gặp (FAQs)
- Vì sao thị trường lại nhắc nhiều tới rủi ro “đình lạm”?
“Đình lạm” là tình trạng tăng trưởng kinh tế chậm nhưng lạm phát cao. Rủi ro này tăng vì giá dầu vượt 100 USD/thùng, khiến chi phí năng lượng tăng trong khi làm suy yếu tăng trưởng toàn cầu. - Giá dầu cao ảnh hưởng thị trường chứng khoán như thế nào?
Giá dầu tăng làm chi phí sản xuất và vận chuyển của doanh nghiệp cao hơn, đồng thời bào mòn sức mua của người tiêu dùng. Kết hợp lại, lợi nhuận doanh nghiệp có thể giảm và gây sức ép lên các chỉ số như S&P 500. - Vì sao nhà đầu tư giảm kỳ vọng cắt lãi suất?
Giá năng lượng tăng làm rủi ro lạm phát cao hơn, khiến ngân hàng trung ương thận trọng khi cắt lãi suất. Hiện thị trường không còn đặt cược chắc ngay cả 1 lần Fed cắt lãi suất trong năm nay, trong khi cuối tháng 2 từng kỳ vọng 2 lần cắt. - Vì sao kỳ vọng lãi suất ECB tăng?
Thị trường tiền tệ hiện đã “định giá chắc” ECB tăng lãi suất vào tháng 7 và xác suất 70% tăng lần hai vào tháng 12. Trong tháng 2, thị trường còn cho rằng có khoảng 40% khả năng ECB sẽ cắt lãi suất trước cuối năm, cho thấy kỳ vọng đã đảo chiều rất mạnh. - USD mạnh tác động thế nào tới S&P 500?
USD mạnh có thể gây bất lợi cho cổ phiếu Mỹ vì làm điều kiện tài chính thắt chặt hơn và khiến lợi nhuận ở nước ngoài khi quy đổi về USD bị giảm.
Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
