Điểm chính
- Hợp đồng tương lai (futures) S&P 500 giảm 1%, trong khi chỉ số cơ sở (cash index – chỉ số giao ngay) trên biểu đồ đang ở 6517,28, giảm 65,71 điểm (-1,00%).
- Dầu Brent tăng khoảng 5% lên 106,16 USD/thùng sau khi ông Trump không đưa ra tín hiệu rõ ràng về thời điểm Eo biển Hormuz có thể mở lại.
- Chỉ số USD (US dollar index – đo sức mạnh đồng USD so với rổ tiền tệ) tăng 0,3% lên 99,858, trong khi euro giảm 0,25% xuống 1,156 USD khi nhà đầu tư quay lại trạng thái phòng thủ.
Thị trường quay lại chế độ phòng thủ sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố Mỹ sẽ tấn công Iran “cực kỳ mạnh” trong vài tuần tới, nhưng không đưa ra mốc thời gian rõ ràng về việc xung đột kết thúc.
Diễn biến này quan trọng với S&P 500 vì nhịp hồi của hai phiên trước dựa vào kỳ vọng chiến sự sớm hạ nhiệt. Phát biểu của ông Trump khiến kỳ vọng đó suy yếu.
Nhà đầu tư bán cổ phiếu trở lại vì thị trường đang phải định giá đồng thời hai rủi ro: chi phí năng lượng tăng và tăng trưởng kinh tế yếu đi. Tổ hợp này làm dấy lên lo ngại “đình lạm” (stagflation – tăng trưởng chậm nhưng lạm phát cao).
Thị trường không còn hỏi xung đột có nghiêm trọng hay không, mà tập trung vào việc gián đoạn nguồn cung năng lượng kéo dài bao lâu và mức độ thiệt hại kinh tế tích lũy trong thời gian đó.
Dầu vượt 106 USD làm lạm phát nóng trở lại
Tín hiệu mạnh nhất đến từ dầu thô. Reuters cho biết hợp đồng Brent tháng gần nhất (front-month – hợp đồng đáo hạn sớm nhất, phản ánh giá ngắn hạn) tăng khoảng 5% lên 106,16 USD/thùng sau khi bài phát biểu không trấn an được thị trường về Eo biển Hormuz. Bộ phận phân tích của chúng tôi cho rằng yếu tố then chốt là Hormuz có sớm mở lại hay không, và phát biểu của ông Trump không cho thấy điều đó sẽ diễn ra nhanh.
Với cổ phiếu, vấn đề nằm gọn trong một câu: dầu đắt làm lạm phát tăng, bào mòn biên lợi nhuận doanh nghiệp và làm giảm sức mua của người tiêu dùng. S&P 500 có thể “chịu đòn” địa chính trị trong một thời gian nếu giá năng lượng được kiểm soát. Nhưng khi dầu quay về mức căng thẳng và thị trường chưa thấy lối ra rõ ràng cho một tuyến vận chuyển nhiên liệu quan trọng, áp lực sẽ lớn hơn nhiều.
Đây cũng là lý do tâm lý lạc quan trước đó biến mất nhanh. Chiến sự có thể kéo dài về mặt chính trị nhưng thị trường vẫn ổn nếu tuyến vận tải dầu hoạt động bình thường. Khi nguồn cung bị ảnh hưởng kéo dài, chi phí vĩ mô tăng rất nhanh.
USD mạnh lên lại thắt chặt điều kiện tài chính
Đồng USD tăng trở lại khi nhà đầu tư quay về tài sản trú ẩn (haven – tài sản được ưu tiên khi rủi ro tăng, như USD hoặc trái phiếu Mỹ). Reuters cho biết chỉ số USD tăng 0,3% lên 99,858 sau khi giảm gần 1% trong hai ngày trước nhờ kỳ vọng ngừng bắn. Euro giảm 0,25% xuống 1,156 USD.
Điều này tạo thêm áp lực cho S&P 500. USD mạnh làm “điều kiện tài chính” thắt chặt (financial conditions – tổng hợp mức lãi suất, tỷ giá, khả năng vay vốn), đồng thời gây bất lợi cho lợi nhuận các tập đoàn đa quốc gia khi doanh thu ở nước ngoài quy đổi về USD. Nó cũng cho thấy nhà đầu tư đang giảm rủi ro thay vì quay lại nhóm cổ phiếu chu kỳ và tăng trưởng (cyclicals và growth – nhóm nhạy với chu kỳ kinh tế và kỳ vọng tăng trưởng).
Khi cổ phiếu đã chịu áp lực từ lợi suất trái phiếu tăng (yields – lãi suất thị trường của trái phiếu) và chi phí năng lượng cao, USD mạnh thường khiến nhịp hồi khó bền.
Phân tích kỹ thuật
S&P 500 đang giao dịch quanh 6517, cố hồi nhẹ sau nhịp giảm mạnh kéo chỉ số xuống đáy 6318. Cấu trúc xu hướng chung vẫn chịu áp lực sau khi bị từ chối tại đỉnh 7017, và giá vẫn khó lấy lại động lực đi lên. Các nến gần đây cho thấy nhịp bật ngắn hạn, nhưng lực hồi yếu, hàm ý đây là nhịp điều chỉnh (corrective – hồi kỹ thuật trong xu hướng giảm) hơn là đảo chiều thực sự.
Về kỹ thuật, xu hướng ngắn hạn vẫn nghiêng giảm. Giá đang ở dưới đường trung bình động (moving average – giá trung bình trong một số phiên) 10 ngày (6516) và 20 ngày (6610); cả hai đang dốc xuống và đóng vai trò “kháng cự phía trên” (overhead resistance – vùng giá dễ bị bán khi hồi lên). Đường 5 ngày (6467) bắt đầu nhích lên, phản ánh nhịp bật hiện tại, nhưng vẫn mong manh nếu giá không vượt lại các mốc cao hơn. Cấu trúc tổng thể tiếp tục là các đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước và áp lực bán duy trì.
Các mốc cần theo dõi:
- Hỗ trợ (support – vùng có thể xuất hiện lực mua đỡ): 6400 → 6318 → 6200
- Kháng cự (resistance – vùng dễ gặp lực bán cản): 6520 → 6610 → 6700
Chỉ số đang kiểm định vùng 6515–6520, trùng với đường trung bình 10 ngày và đang là kháng cự gần. Nếu vượt bền vững (sustained move – duy trì được trên mức đó nhiều phiên/khung thời gian), chỉ số có thể phục hồi lên 6610, nhưng nhiều khả năng sẽ gặp kháng cự mạnh tại đây.
Ở chiều giảm, 6400 là hỗ trợ quan trọng đầu tiên. Nếu thủng mức này, giá có thể quay lại đáy 6318, và rủi ro giảm sâu hơn sẽ tăng nếu lực bán trở lại.
Tổng thể, S&P 500 vẫn trong xu hướng giảm ngắn hạn, nhịp hồi hiện tại chưa thuyết phục. Nếu chưa lấy lại được vùng 6610, các nhịp tăng có thể sớm gặp cản, khiến thiên hướng vẫn nghiêng về giảm trong giai đoạn điều chỉnh này.
Nhà đầu tư nên theo dõi gì tiếp theo
Diễn biến tiếp theo phụ thuộc vào dầu, không chỉ là phát biểu. Brent giữ quanh 106,16 USD, tình trạng Eo biển Hormuz và phản ứng của USD sẽ quyết định tâm lý cho phiên tới nhiều hơn các câu chuyện lợi nhuận hay ngành riêng lẻ. Khi dòng tiền giảm rủi ro, USD và dầu thường tăng; đây là cách nhìn đơn giản nhất về thị trường lúc này.
Nếu dầu vẫn cao và USD tiếp tục mạnh lên, S&P 500 có thể chỉ hồi kỹ thuật trong thời gian ngắn.
Nếu dầu hạ nhiệt và thị trường thấy tiến triển thực sự trong việc khơi thông tuyến vận tải, chỉ số có thể xây lại nền từ vùng 6517 và hướng lên kháng cự gần 6610.
Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
