USDCNH Giảm Khi Nhân Dân Tệ Chạm Mức Cao Nhất Trong Ba Năm

Điểm chính

• USDCNH giao dịch ở 6,78125, giảm 0,0156 tương đương 0,23%, sau khi chạm 6,77996. (USDCNH là tỷ giá USD so với nhân dân tệ Trung Quốc ở thị trường nước ngoài, còn gọi là CNY “offshore”).
• Nhân dân tệ trong nước (CNY “onshore”) chạm 6,7803 CNY/USD, mức mạnh nhất kể từ 9/2/2023.
• PBOC (Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc – ngân hàng trung ương) đặt tỷ giá tham chiếu ở 6,8318, mức “ấn định” (fixing) mạnh nhất kể từ 15/2/2023, nhưng yếu hơn 438 pips so với ước tính 6,7880. (Pip là đơn vị thay đổi nhỏ của tỷ giá; với cặp này 1 pip ≈ 0,0001).
• Kỳ vọng đạt thỏa thuận để mở lại Eo biển Hormuz làm USD suy yếu và thúc đẩy tâm lý chấp nhận rủi ro.

Nhân dân tệ tăng lên mức cao mới trong 3 năm so với USD vào thứ Hai, khi thị trường nâng xác suất đàm phán hòa bình Mỹ–Iran tiến triển và khả năng mở lại Eo biển Hormuz. USDCNH giao dịch ở 6,78125, giảm 0,0156 tương đương 0,23%, lúc 05/25 07:35:26 GMT+3. USDCNH giảm nghĩa là nhân dân tệ offshore mạnh lên so với USD.

Trong phiên, mức cao là 6,79156, mức thấp 6,77996, mở cửa 6,78775 và đóng cửa 6,79711. Nhân dân tệ onshore chạm 6,7803 CNY/USD, mạnh nhất kể từ 9/2/2023, rồi giao dịch quanh 6,7808 lúc 03:35 GMT. Nhân dân tệ offshore cũng lên đỉnh hơn 3 năm, gần nhất quanh 6,7812 CNY/USD.

Diễn biến này xuất hiện khi USD giảm trong phiên châu Á. Kỳ vọng đạt thỏa thuận mở lại Hormuz kéo giá dầu xuống dưới 100 USD/thùng: Brent giảm 5,1% còn 98,29 USD, WTI ở 91,76 USD, giảm 5%. Euro tăng 0,3% lên 1,1642 USD, bảng Anh tăng 0,4% lên 1,3485 USD, còn đô la Úc tăng 0,4% lên 0,7160 USD.

Kỳ vọng Hormuz cải thiện “khẩu vị rủi ro”

Nhân dân tệ được hỗ trợ khi thị trường chuyển sang trạng thái “ưa rủi ro” (risk-on: nhà đầu tư sẵn sàng mua tài sản rủi ro hơn). Trump nói Washington và Iran đã “gần như đàm phán xong” một bản ghi nhớ nhằm mở lại Eo biển Hormuz, dù ông cũng yêu cầu đoàn đàm phán không vội. Trước chiến tranh, tuyến này vận chuyển khoảng 1/5 lượng dầu và khí tự nhiên hóa lỏng (LNG: khí tự nhiên được làm lạnh để hóa lỏng, dễ vận chuyển) toàn cầu, nên chỉ cần mở lại một phần cũng có thể thay đổi triển vọng năng lượng và lạm phát.

Điều này quan trọng với Trung Quốc vì giá dầu giảm làm giảm áp lực lạm phát nhập khẩu (giá hàng nhập tăng khiến lạm phát trong nước cao hơn) và cải thiện bối cảnh bên ngoài cho các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng. Đồng thời, nhu cầu nắm giữ USD như “tài sản trú ẩn” (safe haven: nơi nhà đầu tư tìm đến khi bất ổn) cũng giảm. Thị trường phản ứng nhanh: hợp đồng tương lai Nasdaq (futures: hợp đồng mua/bán theo giá thỏa thuận cho thời điểm tương lai) tăng 1,2%, S&P futures tăng 0,7%, Nikkei của Nhật tăng 3% vượt 65.000, và chỉ số MSCI châu Á–Thái Bình Dương (không gồm Nhật) tăng 1%.

Tuy vậy, nhịp tăng của nhân dân tệ không chỉ đến từ kỳ vọng hòa bình. PBOC cũng “định hướng” thị trường theo hướng mạnh lên. Trước giờ giao dịch, ngân hàng trung ương đặt tỷ giá tham chiếu ở 6,8318 CNY/USD, mức mạnh nhất kể từ 15/2/2023. Tuy nhiên, mức ấn định vẫn yếu hơn 438 pips so với ước tính 6,7880, cho thấy Bắc Kinh cho phép lên giá nhưng muốn làm chậm tốc độ.

PBOC vẫn ưu tiên ổn định

Thông điệp của PBOC khá cân bằng. Gần đây, ngân hàng trung ương thường đặt tỷ giá tham chiếu yếu hơn dự báo, hàm ý họ muốn giữ nhân dân tệ ổn định và tránh tăng quá nhanh.

Cách làm này giúp Trung Quốc xử lý đồng thời hai rủi ro: nhân dân tệ mạnh hơn giúp hạ lạm phát nhập khẩu và phát tín hiệu tự tin; nhưng nếu tăng quá nhanh có thể bất lợi cho xuất khẩu và làm điều kiện tài chính bị siết chặt (tín dụng đắt hơn, khó vay hơn) khi Trung Quốc vẫn cần dư địa chính sách.

Tỷ giá giao ngay (spot: giá khớp ngay) của nhân dân tệ được phép dao động 2% mỗi ngày quanh mức tham chiếu. Biên độ này giúp PBOC dẫn dắt kỳ vọng mà không cần ép tỷ giá đi một chiều. Ông Zhu Feng, kinh tế trưởng về Trung Quốc tại J.P. Morgan, dự báo PBOC sẽ giữ nhân dân tệ ổn định và tránh lên giá quá mức; ông cho rằng cuối năm tỷ giá có thể ở 6,7 CNY/USD.

Nếu Mỹ tăng lãi suất trong khi Trung Quốc giữ nguyên hoặc giảm lãi suất, áp lực khiến nhân dân tệ tăng giá có thể giảm. Khi đó, Bắc Kinh có thêm dư địa điều hành chính sách tiền tệ mà không gây biến động tỷ giá.

Kiểm soát dòng vốn phát tín hiệu trong nước

Chiến dịch siết mạnh đầu tư xuyên biên giới trái phép của Trung Quốc không tác động lớn đến tỷ giá, nhưng có ý nghĩa về mặt chính sách.

Biện pháp này cho thấy Bắc Kinh muốn dòng vốn (vốn ra/vào) diễn ra trật tự khi nhân dân tệ mạnh lên. Đồng tiền mạnh có thể hút vốn vào, nhưng cũng có thể kích hoạt đầu cơ. Bằng cách tăng kiểm tra và xử lý đầu tư xuyên biên giới trái phép, nhà chức trách giảm rủi ro dòng vốn biến động mạnh, đồng thời giữ quyền kiểm soát lộ trình tỷ giá.

Với nhà giao dịch, điều đó hàm ý nhân dân tệ có thể còn mạnh lên, nhưng Bắc Kinh khó chấp nhận một nhịp tăng mất kiểm soát. PBOC muốn đồng tiền vững, không tăng bốc.

Phân tích kỹ thuật

USDCNH giao dịch quanh 6,7812, tiếp tục xu hướng giảm khi nhân dân tệ offshore mạnh lên so với USD. Tỷ giá vẫn nằm dưới các đường trung bình động ngắn hạn quan trọng (moving average/MA: giá trung bình trong một số phiên, dùng để nhận diện xu hướng), nên đà giảm vẫn chiếm ưu thế.

• MA5: 6,7991 (trung bình 5 phiên)
• MA10: 6,7969 (trung bình 10 phiên)
• MA20: 6,8091 (trung bình 20 phiên)

Giá nằm dưới MA 5 ngày, 10 ngày và 20 ngày, củng cố áp lực giảm. Việc phá xuống dưới mốc 6,8000 cho thấy vùng hỗ trợ (support: vùng giá thường có lực mua đỡ) quanh 6,7750, và nếu tiếp tục giảm có thể hướng về đáy tháng 4.

Vùng kháng cự (resistance: vùng giá thường có lực bán mạnh) hiện ở khoảng 6,7960–6,8100, nơi các đường MA tụ lại. USDCNH cần vượt lại vùng này để giảm áp lực giảm ngắn hạn.

Diễn biến phản ánh USD suy yếu và tâm lý cải thiện với thị trường Trung Quốc, cùng kỳ vọng hỗ trợ chính sách. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn thận trọng trước lo ngại về triển vọng tăng trưởng và dòng vốn.

Dự báo thận trọng

USDCNH có thể tiếp tục chịu áp lực khi còn dưới 6,80907. Nếu phá xuống dưới 6,77996, tỷ giá có thể hướng về 6,7500, đặc biệt nếu kỳ vọng hòa bình với Iran giữ giá dầu thấp và USD tiếp tục yếu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.