Tuần Tới: Cú Sốc Venezuela Viết Lại Kịch Bản 2026

Tổng quan

• Cú sốc chính trị ở Venezuela đang định hình lại kỳ vọng về nguồn cung dầu và ảnh hưởng đến chính sách định giá của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
• Giá dầu có thể được hỗ trợ trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài vẫn mang tính chất giảm phát về mặt cấu trúc.
• Chính sách của Fed có thể trở nên nới lỏng hơn khi thị trường phản ánh những biến động lạm phát ngắn hạn đã qua.
• Thị trường chứng khoán vẫn được hỗ trợ bởi tính thanh khoản, các yếu tố thuận lợi về tài chính và tăng trưởng lợi nhuận, bất chấp rủi ro biến động ngày càng tăng.

Ngay khi thị trường đang dần ổn định bước vào năm mới, một làn sóng chấn động địa chính trị bất ngờ ập đến.

Ngày 3 tháng 1, Mỹ phát động một chiến dịch quân sự dẫn đến việc bắt giữ Tổng thống Venezuela Nicolas Maduro, người sau đó đã được chuyển đến New York trong khi Washington cân nhắc các bước đi tiếp theo và các chính phủ trong khu vực phản ứng.

Sự kiện này đã làm thay đổi căn bản triển vọng của thị trường dầu mỏ, đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và nền kinh tế toàn cầu trong năm 2026.

Dầu mỏ: Lực lượng giảm phát dài hạn

Venezuela sở hữu trữ lượng dầu mỏ đã được chứng minh lớn nhất thế giới, nhưng sản lượng đã sụt giảm từ khoảng 3,5 triệu thùng/ngày vào những năm 1990 xuống còn khoảng 1 triệu thùng/ngày hiện nay sau nhiều năm bị trừng phạt và quản lý yếu kém. Việc tái thiết năng lực sản xuất là một quá trình tốn kém về vốn đầu tư và sẽ mất từ 12 đến 24 tháng, hạn chế bất kỳ sự tăng đột biến nguồn cung nào trong ngắn hạn.

Do đó, các nhà giao dịch kỳ vọng giá dầu giảm đột ngột có thể sẽ thất vọng trong ngắn hạn. Trong trung hạn, giá thậm chí có thể vẫn ở mức cao do thị trường đã tính đến chi phí tái thiết.

Tuy nhiên, về lâu dài, triển vọng ngành năng lượng lại không mấy khả quan. Dầu thô Venezuela nặng và có hàm lượng lưu huỳnh cao, gần như hoàn toàn phù hợp với các nhà máy lọc dầu ở vùng Vịnh Mexico của Mỹ, khác hẳn với dầu đá phiến nhẹ sản xuất trong nước. Khi chuỗi cung ứng được khôi phục, các nhà máy lọc dầu có thể hoạt động hiệu quả hơn với nguyên liệu đầu vào rẻ hơn, cuối cùng sẽ đẩy giá xăng và dầu diesel xuống. Kết cục đó biến dầu mỏ Venezuela thành một động lực giảm phát mạnh mẽ.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed), Lãi suất và “Tổng thống sắp mãn nhiệm” Powell

Diễn biến giá dầu làm phức tạp thêm lộ trình của Fed. Việc giá dầu tăng trong ngắn hạn có thể làm tăng kỳ vọng lạm phát, khiến Chủ tịch Powell phải thận trọng về việc cắt giảm lãi suất mạnh trước khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào quý 2.

Tuy nhiên, thị trường luôn hướng về tương lai. Khi kỳ vọng chuyển sang giá dầu Venezuela rẻ hơn và đầu tư vốn mạnh mẽ hơn từ Mỹ, người kế nhiệm do Trump bổ nhiệm có thể sẽ có đủ cơ sở để nới lỏng chính sách một cách quyết đoán hơn.

Nếu luận điệu về “Powell sắp mãn nhiệm” trở nên phổ biến, thị trường có thể phản ứng trước khi các đợt cắt giảm lãi suất diễn ra. Trong lịch sử, các đợt cắt giảm lãi suất không liên quan đến suy thoái kinh tế gần mức đỉnh thị trường thường có tác động tích cực, với chỉ số S&P 500 tăng cao hơn 12 tháng sau đó trong mọi trường hợp kể từ năm 1980.

Những yếu tố thuận lợi và bất lợi cho chỉ số S&P 500 trong năm 2026

Ngoài Venezuela, một số yếu tố khác cũng hỗ trợ triển vọng tích cực cho thị trường chứng khoán. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã chấm dứt chính sách thắt chặt định lượng vào tháng 12 năm 2025, loại bỏ một trở ngại lớn về thanh khoản.

Chính sách tài khóa đang chuyển sang hướng hỗ trợ, với chi tiêu lớn cho cơ sở hạ tầng, bãi bỏ quy định và tổng cộng 237 tỷ đô la cắt giảm thuế doanh nghiệp và hộ gia đình. Tăng trưởng lợi nhuận vẫn là trụ cột chính, với dự báo lợi nhuận của S&P 500 sẽ tăng khoảng 15% vào năm 2026, được thúc đẩy bởi việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) thực tế và những cải thiện về năng suất.

Tuy nhiên, rủi ro vẫn còn đó. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,6%, phản ánh hiệu quả nhờ trí tuệ nhân tạo hơn là suy thoái kinh tế, nhưng điều này có thể gây áp lực buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải cắt giảm lãi suất nhanh hơn. Phán quyết của Tòa án Tối cao vào tháng 6 về tính hợp pháp của thuế quan năm 2025 có thể dẫn đến việc hoàn thuế, lợi suất cao hơn, đồng đô la yếu hơn và rủi ro tăng giá đối với vàng.

Cuối cùng, sự biến động sẽ tự nhiên gia tăng trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Tuy nhiên, nếu kết quả bầu cử rơi vào bế tắc, ví dụ như đảng Dân chủ giành được Hạ viện trong khi đảng Cộng hòa nắm giữ Thượng viện, thị trường có khả năng sẽ tăng điểm, vì tình trạng bế tắc sẽ ngăn cản những thay đổi lập pháp mang tính đột phá.

Các biểu tượng quan trọng cần chú ý

USUSD | NG-C | SP500 | XAUUSD | USDX

Để xem đầy đủ các sự kiện kinh tế sắp tới, hãy xem Lịch kinh tế của VT Markets.

Các động thái chính trong tuần

USOUSD

• Sau khi phá vỡ vùng kháng cự 58,50 được theo dõi, giá dầu Mỹ đã tăng mạnh ở mức 56,716 trước khi bật tăng trở lại.
• Để đánh giá xem đà tăng có thể duy trì hay không, hãy theo dõi sát sao diễn biến giá khi kiểm tra lại mức 57.75 hoặc 58.18.
• Những diễn biến địa chính trị đang diễn ra xung quanh giới lãnh đạo Venezuela có thể đóng vai trò là chất xúc tác gây biến động ngắn hạn.

NG-C

• Giá khí đốt tự nhiên đã ổn định trong thời gian ngắn trước khi giảm mạnh vào thứ Hai, trượt xuống vùng cầu được theo dõi ở mức 3,57.
• Nếu giá điều chỉnh giảm dưới mức cấu trúc gần đây, hãy chú ý đến các phản ứng giảm giá gần mức 3.86.
• Đà giảm tiếp tục sẽ khiến sự chú ý chuyển sang mức hỗ trợ tiếp theo ở 3.22, nơi người mua có thể cố gắng can thiệp.

USDX

• Tỷ giá USDX hiện đang giao dịch quanh mức 98.20, tiến gần đến vùng phản ứng quan trọng.
• Nếu giá không giữ vững được trên mức này, hãy chú ý đến diễn biến giá giảm và khả năng giá giảm trở lại mức 98.55, hiện đang đóng vai trò là vùng kháng cự.
• Những diễn biến địa chính trị đang diễn ra xung quanh giới lãnh đạo Venezuela có thể gây thêm biến động ngắn hạn cho tỷ giá USDX.

XAUUSD

• Giá vàng đang ổn định sau khi tăng mạnh từ vùng cầu được theo dõi ở mức 4.290, báo hiệu sự tạm dừng sau đà tăng mạnh.
• Nếu giá tiếp tục tăng, hãy theo dõi diễn biến giá quanh mức 4.445, nơi người bán có thể cố gắng hạn chế đà tăng. Nếu giá điều chỉnh giảm, hãy tìm kiếm phản ứng tăng giá gần mức 4.215, một vùng hỗ trợ quan trọng có thể thu hút người mua khi giá giảm.
• Là một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, vàng có thể chứng kiến nhu cầu tăng trở lại trong các giai đoạn biến động địa chính trị và bất ổn thị trường gia tăng.

SP500

• Chỉ số S&P 500 hiện đang giao dịch quanh mức 6.840, đây là vùng quan trọng cần theo dõi để nắm bắt xu hướng ngắn hạn.
• Nếu giá điều chỉnh giảm, hãy tìm kiếm động thái tăng giá gần mức 6.795, nơi người mua có thể cố gắng bảo vệ đà tăng này.

Tóm lại

Giá năng lượng có thể duy trì ở mức cao trong ngắn hạn do chi phí tái thiết và sự bất ổn vẫn còn tồn tại, nhưng tác động dài hạn sẽ là giảm phát một khi dầu thô nặng của Venezuela được đưa vào các nhà máy lọc dầu của Mỹ và ổn định trở lại.

Đối với chính sách tiền tệ, điều này tạo ra một động lực hai giai đoạn. Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn có thể vẫn dai dẳng, hạn chế các hành động quyết liệt từ ban lãnh đạo hiện tại của Fed. Tuy nhiên, thị trường đã nhìn xa hơn giai đoạn đó. Khi kỳ vọng về giá năng lượng rẻ hơn và đầu tư vốn mạnh mẽ hơn được củng cố, các điều kiện có thể ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sâu hơn vào cuối năm 2026, một kịch bản mà trong lịch sử đã hỗ trợ thị trường chứng khoán.

Dự kiến giá dầu, đô la, vàng và các chỉ số sẽ biến động mạnh hơn, với diễn biến giá xung quanh các mức kỹ thuật quan trọng sẽ đưa ra tín hiệu rõ ràng hơn so với chỉ dựa vào tin tức.

Hãy tạo tài khoản VT Markets live ngay hôm nay để truy cập các tính năng của nền tảng, bao gồm thông tin thị trường và nội dung giáo dục.