Tuần tới: Cuộc chơi chờ đợi đến năm 2026

Điểm chính

• USOil (giá dầu thô WTI của Mỹ) quanh 100–150 USD làm rủi ro lạm phát còn cao và thu hẹp dư địa của Fed (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ – ngân hàng trung ương Mỹ).
• USDX (chỉ số sức mạnh đồng USD so với rổ tiền tệ) giữ vững khi căng thẳng tại Eo biển Hormuz (tuyến vận chuyển dầu quan trọng) cản trở tâm lý “ưa rủi ro”.
• SP500 (chỉ số S&P 500 của thị trường chứng khoán Mỹ) vẫn dễ tổn thương khi giá dầu cao làm giảm kỳ vọng tăng trưởng.
• BTCUSD (Bitcoin so với USD) vẫn biến động như tài sản rủi ro, dù CLARITY Act (dự luật nhằm làm rõ quy định với tiền số) bắt đầu định hình lại thị trường crypto.
• JOLTS (báo cáo vị trí việc làm trống của Mỹ) và Non-Farm Payrolls (bảng lương phi nông nghiệp – số việc làm mới ngoài nông nghiệp) sẽ kiểm tra đà chậm lại của tăng trưởng.
• XAUUSD (giá vàng so với USD) chịu giằng co giữa nhu cầu trú ẩn và sức mạnh của đồng USD.

Thị trường chưa chờ dữ liệu. Thị trường đang chờ giá dầu “hạ nhiệt”.

Xung đột vẫn là nguồn lo ngại lớn nhất. Một đề xuất hòa bình gồm 15 điểm được chuyển qua trung gian tại Pakistan, nhưng Tehran cho biết chưa có đàm phán và bác bỏ kế hoạch.

Iran yêu cầu toàn quyền kiểm soát Eo biển Hormuz và chấm dứt mọi hoạt động của Mỹ–Israel trước khi đối thoại. Thế bế tắc này giữ USDX ở mức cao, gây áp lực lên S&P 500 và khiến nhà giao dịch khó chuyển hẳn sang trạng thái “ưa rủi ro” (risk-on: ưu tiên mua tài sản rủi ro như cổ phiếu, crypto).

Căng thẳng vĩ mô hiện khá rõ: mỗi khi hy vọng hòa bình giảm, giá dầu lại bật lên. Khi dầu duy trì quanh 100–150 USD, thị trường bắt đầu xem đây là vấn đề chi phí sinh hoạt toàn cầu và stagflation (lạm phát cao đi kèm tăng trưởng yếu).

Giao dịch theo kịch bản “stagflation”

Thị trường không còn coi đây là cú sốc tin tức ngắn hạn. Rủi ro lớn hơn là xung đột kéo dài khiến thị trường năng lượng thiếu nguồn cung lâu hơn.

Mỗi lần kỳ vọng hòa bình lung lay, dầu lại tăng. Khi dầu thô nằm trong vùng 100–150 USD, tác động vượt khỏi địa chính trị: chi phí vận chuyển, sản xuất, thực phẩm và sinh hoạt tăng. Khi đó, nhà giao dịch không còn hỏi “dầu có đang cộng thêm phí chiến sự không”, mà hỏi “kinh tế toàn cầu có bị đẩy vào stagflation không”.

Vì vậy, tâm lý thị trường nặng nề ngay cả khi ít tin xấu. Thị trường theo dõi rủi ro “âm ỉ”: tăng trưởng chậm lại nhưng lạm phát không hạ như ngân hàng trung ương mong muốn.

Tìm hiểu thêm về biến động giá dầu và tác động tới kinh tế toàn cầu tại đây.

Fed và lý do tài sản rủi ro khó “dễ thở”

Trong một chu kỳ giảm tốc thông thường, thị trường thường kỳ vọng ngân hàng trung ương hỗ trợ. Nhưng khi giá năng lượng cao, lạm phát có thể dai dẳng ngay cả khi hoạt động kinh tế yếu đi.

Điều này đặt nhà hoạch định chính sách vào thế khó: nếu tăng trưởng yếu, họ muốn nới lỏng để hỗ trợ (ví dụ giảm lãi suất), nhưng không thể làm mạnh tay nếu dầu vẫn đẩy mặt bằng giá lên. Thị trường vì thế mắc kẹt giữa hai rủi ro: tăng trưởng mong manh, còn rủi ro lạm phát vẫn hiện hữu.

Do đó, tâm lý rủi ro khó ổn định. Nhà giao dịch không chỉ lo dữ liệu xấu, mà còn lo rằng khi dữ liệu xấu xuất hiện, “liều hỗ trợ chính sách” (policy relief: nới lỏng tiền tệ, phát tín hiệu ôn hòa) có thể đến muộn và kém hiệu quả.

CLARITY Act và thị trường vẫn giao dịch theo “rủi ro”

Trong khi cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa bị chi phối bởi chiến sự và lạm phát, thị trường tiền số đang bị kéo vào khuôn khổ quản lý rõ ràng hơn.

Ngày 20/03/2026, Thượng nghị sĩ Tillis và Alsobrooks đạt thỏa hiệp về CLARITY Act xoay quanh lợi suất (yield: mức lợi tức/thu nhập) của stablecoin (tiền số neo giá, thường neo theo USD). Điểm đổi quan trọng: mô hình “nhận lợi suất chỉ vì nắm giữ stablecoin”, tương tự gửi tiền ngân hàng, sẽ bị cấm đối với tổ chức không phải ngân hàng. Lợi suất gắn với việc sử dụng thực (thanh toán, chuyển tiền, điểm thưởng/khách hàng thân thiết của nền tảng) vẫn được phép.

Ngắn hạn, quy định này có thể làm giảm “động lực tăng” của một số mảng crypto vì lợi suất thụ động từng là câu chuyện thu hút dòng tiền. Dài hạn, khuôn khổ rõ ràng hơn có thể giúp tổ chức lớn tham gia dễ hơn. Thỏa hiệp tạo ranh giới giữa “thay thế tiền gửi” và “hạ tầng tài chính có chức năng sử dụng”.

Tìm hiểu thêm về công nghệ blockchain (công nghệ chuỗi khối: sổ cái dữ liệu phân tán, khó bị sửa đổi) tại đây.

Vì vậy phản ứng thị trường không hoàn toàn tích cực hay tiêu cực. Một số phân khúc có thể chậm lại trước, nhưng khung pháp lý sẽ dễ bảo vệ hơn khi quy tắc chặt chẽ và phản đối từ phía ngân hàng truyền thống giảm dần.

Các mã cần theo dõi

USDX | USOil | BTCUSD | SP500 | USDJPY

Bảng sự kiện sắp tới

Biến động đáng chú ý trong tuần

AUDUSD

• AUDUSD đã phá mốc 0.68965, cấu trúc ngắn hạn nghiêng về giảm.
• AUDUSD cần tích lũy (consolidation: đi ngang để hấp thụ cung/cầu) trước khi hình thành nhịp giảm tiếp theo.
• AUDUSD vẫn chịu rủi ro khi USDX vững và thị trường thiên về phòng thủ (defensive: ưu tiên tài sản an toàn).

USDJPY

• USDJPY vượt 159.89 rồi bứt qua mốc tròn 160.00 (handle: mốc giá tròn dễ được theo dõi).
• USDJPY đang giao dịch trong vùng “đi theo xu hướng” (follow-through: đà tiếp diễn sau khi phá ngưỡng), với 161.943 là đỉnh gần nhất.
• USDJPY có thể còn được hỗ trợ khi USD giữ vững, nhưng đang vào vùng nhạy cảm hơn.

BTCUSD

• BTCUSD đang ở vùng then chốt, với 2 kịch bản.
• BTCUSD có thể tăng trước, nhưng nhịp tăng cần mạnh và dứt khoát (impulsive: tăng nhanh theo lực mua), và nên giảm mua khi vượt 74.000.
• BTCUSD có nguy cơ giảm thêm nếu chuyển sang tích lũy, với 60.502 là vùng giảm sâu hơn.
• BTCUSD vẫn thiên về giảm (downward bias: xác suất giảm cao hơn) trừ khi giá bứt phá mạnh.

SP500

• SP500 đã quay đầu giảm khi bên bán giành lại kiểm soát.
• SP500 vẫn yếu nếu bước tiếp theo là một pha tích lũy.
• SP500 vẫn phụ thuộc vào giá dầu, nỗi lo tăng trưởng và việc Fed bị “trói tay” bởi lạm phát.

Tháng 4 có tạo bước ngoặt?

Mốc thời gian thị trường theo dõi là 6/4, khi kết thúc tạm dừng chiến thuật 10 ngày (tactical pause: ngừng tấn công ngắn hạn để chờ đánh giá/đàm phán) đối với các đòn đánh vào cơ sở năng lượng của Iran. Giả định phổ biến là tháng 4 có thể đem lại bước ngoặt rõ hơn, dù chưa chắc là hòa bình toàn diện.

Có cả lý do quân sự và kinh tế cho quan điểm này. Thị trường cho rằng khoảng một phần ba kho tên lửa của Iran đã bị phá hủy, một phần ba khác bị chôn vùi hoặc hư hại.

Sự hiện diện của Lực lượng Viễn chinh Thủy quân lục chiến số 31 (31st MEU), với 3.500 lính Thủy quân lục chiến trên tàu USS Tripoli, làm tăng cảm giác áp lực có thể leo thang nhanh nếu đàm phán thất bại. Đồng thời, mục tiêu kinh tế nổi bật là kéo dầu Brent xuống dưới 80 USD/thùng (Brent: chuẩn giá dầu tham chiếu toàn cầu).

Hiện thị trường vẫn ở trạng thái quen thuộc: nhìn thấy phác thảo “kết cục có thể xảy ra”, nhưng chưa biết sẽ là hạ nhiệt, bước vào giai đoạn tấn công mạnh hơn, hay xung đột ủy nhiệm (proxy conflict: các bên đối đầu gián tiếp qua lực lượng/nhóm khác) kéo dài sang phần còn lại của năm 2026.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets live của bạn.